ЦБ повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2027 год до 12,5–13,5%
Набиуллина: эффекты от повреждения мощностей могут оказаться более продолжительными
Банк России на последнем в этом году опорном заседании 23 октября повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2027 год с 10,5–12,5% до 12,5–13,5%. Регулятор также обновил прогнозы по инфляции, ВВП и другим показателям.
По прогнозу видно, как быстро регулятор при текущей обстановке готов в дальнейшем снижать ключевую ставку. Экономист Егор Сусин, автор телеграм-канала TrueValue, отметил, что рынок скорее закладывал более низкий диапазон: 11,5–13,5%.
К заседанию годовая инфляция составляла 7,15%. По итогам 2025 года она была ниже — 5,6%, а ЦБ рассчитывал снизить её до целевых 4%. Среди разовых факторов роста цен — повышение НДС до 22%, бензиновый кризис и повышение тарифов шагом выше инфляции.
Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин ранее отмечал, что главный ориентир регулятора — устойчивая инфляция, а на разовые изменения цен ему следует реагировать слабее. Поэтому ЦБ снижал ставку медленными шагами: с 16% на начало года до нынешних 14%.
Ставку на уровне 14% годовых ЦБ оставил в сентябре: разовый рост цен из-за бензинового кризиса затронул и другие товары и усилил инфляционные ожидания. После этого экономисты заговорили о паузе в цикле снижения ставки.
Сезонно скорректированная инфляция в пересчёте на год (SAAR) за третий квартал достигла 8%, хотя ЦБ прогнозировал на конец года максимум 7%. По оценке ЦМИ «Сбера», затем она сократилась до 6,5%, но в основном за счёт плодоовощей — разового дезинфляционного фактора.
В сентябре ЦБ оценил устойчивую инфляцию в 5–6%: впервые за полгода в совете директоров сложился консенсус, что она превысила желаемые 4%. По словам Набиуллиной, в октябре оценка не изменилась. Иные варианты, помимо сохранения ставки, члены совета директоров детально не рассматривали.
Проект бюджета, по словам Заботкина, не станет причиной пересмотра траектории ставки. При этом в июле ЦБ исходил из того, что инфраструктуру, пострадавшую от атак дронов, включая НПЗ, получится восстановить до конца года. Набиуллина отметила, что эффекты могут оказаться более продолжительными, а срок назвала «фактором неопределённости». Базовый прогноз регулятора рассчитан на восстановление в 2027 году.
Инфляционные ожидания снижаются медленно и остаются вблизи максимума за два года, отметила Набиуллина. Население по-прежнему рассчитывает на быстрый рост цен, из-за чего у ЦБ сузились возможности для снижения ставки в 2026 году.
Ранее отмечалось, что июльский прогноз ЦБ предполагал среднюю ключевую ставку в 2027 году на уровне 10,5–12,5%. Ранее главный экономист «Ренессанс Капитала» называл наиболее вероятным сохранение ставки 14% на заседании 23 октября.